アベノミクスに早くも冷や水・・！　その行方は！？

1 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/02/28(Thu) 15:05

緊急経済対策を盛り込んだ総額約13兆1000億円の2012年度補正予算がねじれ国会の参院本会議で可決、成立し、アベノミクスの「大胆な金融緩和」と「機動的な財政政策」の「2本の矢」が揃ったその日に、イタリアの総選挙という外国の政治の結果によって、円高・株安に見舞われた。

アベノミクスってそもそも無理があるのでは！

51 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/23(Thu) 20:49

黒田日銀の「バズーカ砲」に変化の兆しです。黒田総裁は、昨日５月２２日の金融政策決定会合後の記者会見で、金融緩和を通じて長期金利の抑制に「引き続き尽力していく」との考えを示しました。長期金利が上昇してきたからです。
　長期金利が上昇すると、国債の価値が下がって金融機関の財務基盤が毀損します。国の金利支払いも増加しますから、何があっても避けなければなりません。
　金利が上昇しているのは、株高や景況感の改善が原因と日経辺りは説明していますが、見方を変えれば、国債の信用が揺らいでいるということです。我国は資源やエネルギーの大半を輸入に頼っているわけですから、このまま金融緩和を行なって円安傾向が続いたら、大きな打撃を受けることになります。
　アベノミクス効果で消費が上向いているとバラ色の未来を振り撒いている人がいますが、安倍政権はまだ何もやっていません。日銀に国債や債権を買わせているだけで、成長戦略が実行されるのはこれからです。その肝心の成長戦略ですが、余りにも非現実的なので各方面から批判を浴びています。
　未だ実行されていませんからここで批判することは避けますが、現状では先行き不透明です。株高といっても全体から見れば下がっている銘柄の方が多いですし、企業は設備投資にも給料アップにも消極的で、これでどうして景気が良くなるなんて言えるのでしょうか?
　現在は国債などを売って株を買うというのがトレンドで、国債を持っていても低金利なのに株の方は急上昇していますから、機関投資家としては気が気ではありません。早く株にシフトしないと、折角の利益を逸することになります。
　日銀がそうした機関投資家から国債をせっせと買っているわけですが、ここに来て「長期金利の抑制」に踏み切らざるを得なくなり、これまでのように気前よく国債を買入れることができなくなりました。これは、今の株高傾向に水を指すことになります。
　気になるのはヘッジファンドなどの動向で、外資は昨年末から一貫して日本株を買い超して株高を演出して来ましたが、売るタイミングを見計らっています。そろそろ頃合いだと見れば一挙に売り崩します。
　外資が一斉に売りに走れば、国内の投資家も動揺して売り始めます。そうなったら暴落で、最安値で根こそぎ外資に買い占められる危険性があります。今、これまで株に手を出したことのない人たちがアベノミクスの恩恵に与ろうと投資(投機)を始めていますが、もちろんカモと見做されています。
　自己責任ですから、投資するもしないも本人の判断ですが、少々危ない状況です。参院選がある7月までは大丈夫だろうと皆考えていますが、その前に暴落する恐れもあります。市場は心理や突発的な事象に左右されますから、コントロールするのは至難の業です。
　為替や株の動きは米国の動向に大きな影響を受けますが、米連邦準備制度理事会（FRB）は昨日、4月30日と5月1日に開かれた連邦公開市場委員会（FOMC）の議事録を公表し、その中で量的緩和策を6月にも縮小する可能性を示唆しました。ジャブジャブを止めるというのです。
　現在、日米欧は大金融緩和の真っ最中で、お金を大量に流して金融破綻を糊塗しようとしています。あのギリシアですら、10年債利回りが8％台で、まさにジャブジャブ状態です。しかし、いつまでも金融緩和し続けることはできません。どこかで正常に復する必要があります。
　FRBは転換するタイミングを図っているようで、日銀もブレーキを踏み始めましたから、束の間の資産バブルも早めに弾けるかも知れません。弾けるのが遅れると後遺症が深刻になりますから、これは歓迎すべき出来事なのですが…。
　橋下発言で日本維新の会が自爆し、今や自民党は敵なしの状態ですから、景気が歴然と上向かなくても選挙に勝てると踏んでいることでしょう。だとしたら、アベノミクスは早くも萎むことになります。
　お金をバラ撒いて皆が幸せになれるのであれば、それに越したことはありません。今は国を挙げてこの試みに挑戦している最中で、世界中が固唾を呑んで見守っています。早くそのバカさ加減に目覚めないと、全てを失った挙句に嘲りを受けることになるでしょう。
　

52 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/24(Fri) 13:54

今日も・・・・

東京株、大幅下落に転じる　一時４００円安超で１万４０００円割る
産経新聞 5月24日(金)13時36分配信

　２４日の東京株式市場は午後の取引開始から値下がりに転じた。日経平均株価は午後１時を過ぎてから前日終値を割り込み、さらに値下がり。一時下げ幅は４００円を超え１万４０００円を割り込んだ。

　午後１時半現在は１４３円安の１万４３４０円。これが１時４５分には４８８円安の１万３９９５円まで下がった。

　午前は５００円以上値上がりして１万５０００円台を回復する場面があったが、そこから１０００円以上も値下がりしたことになる。１万４３５６円だった午前終値と比べると８７０円以上、値を下げた。

　午後になって円相場が対ドルで値上がりしたことなどがきっかけとなった。

53 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/24(Fri) 13:57

東京株、1万4000円割れ
時事通信 5月24日(金)13時50分配信

　24日の東京株式市場は午後に入って日経平均株価が急落し、一時、前日終値を500円下回り、1万4000円を割り込んだ。　

54 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/24(Fri) 14:05

日経平均、500円超安＝東京株式後場
時事通信 5月24日(金)14時2分配信

　24日の東京株式市場の日経平均株価は、午後1時45分に前日比502円46銭安の1万3981円52銭と、500円以上低下して推移している。（了）

最終更新:5月24日(金)14時2分

55 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/24(Fri) 19:21

止まらない乱高下、市場センチメント傷つき荒れやすい展開に
ロイター 5月24日(金)15時51分配信

５月２４日、マーケットは安定感を取り戻すことができず、乱高下が止まらない。写真は都内で同日撮影（２０１３年　ロイター/Issei Kato）
［東京　２４日　ロイター］ - マーケットは安定感を取り戻すことができず、乱高下が止まらない。日本株はいったん自律反発したものの、後場は再び急落。ドル／円や円債先物も大きく上下に振れている。

アベノミクス期待が崩れたわけではないが、過熱感を一気に解消するような急落で市場センチメントは大きく傷つき、荒れやすい展開になっている。上昇基調に戻るには効果的な成長戦略など新たな材料が必要との見方が多い。

＜思い出した下落の恐怖感＞

日本発の世界同時株安は米市場でいったん食い止められたが、２４日の東京市場は再び乱高下する展開となった。日経平均＜.N225＞は朝方、５００円高まで上昇したが、後場は５００円安まで急落、その後再びプラス圏まで戻るなどトータルで１５００円以上の値動きをみせた。１０２円半ばまで戻っていたドル／円も、日本株の軟化で１０１円前半まで下落。朝方、５０銭だった円債先物は一時プラス圏に上昇した。

前日と同じように目立った材料があったわけではなく、短期筋とみられる大口の注文をきっかけに、各市場で連鎖的に下落や上昇が加速した。自動的に売買を執行するアルゴリズム取引が動きを加速させている面もあるが、「前日の急落で市場センチメントが不安定化しており、押し目買いも厚く入るが、売りも殺到しやくなっている」（東洋証券・投資情報部シニアストラテジストの檜和田浩昭氏）ことも、乱高下の背景にあるという。

現在の金市場のように一度大きな急落を経験すると、なかなか元に戻らないのがマーケットだ。先行き明るい展望を描き続けているなら、押し目買いのチャンスになるが、投資家は「上昇過程で忘れていた下落の恐怖感を思い出した」（国内証券）ことから、新たなるリスク積み増しに慎重になってしまう。長期投資家は高いボラティリティを嫌う。

急落前も日本株に割高感は乏しかったが、予想ＰＥＲ（株価収益率）は約１７倍、ＰＢＲ（株価純資産倍率）は約１．４倍と割安感があったわけではない。日本株を買えていない海外の長期投資家も多く、長期的には買いは引き続き入ると期待されているが、連日の乱高下を嫌気して、いったん様子見となる可能性もある。日経ボラティリティ指数＜.JNIV＞は４０ポイント台と東日本大震災直後のレベルで高止まりしている。

黒田総裁率いる日銀への期待感も若干ながら後退しているという。２１─２２日の日銀政策決定会合では政策現状維持で、市場の予測通りだったが、景気回復にともなう金利上昇であれば容認するのではないか、との疑念は晴れなかった。また金利上昇を嫌気して急落したＪ－ＲＥＩＴの日銀の買い取り枠は残り３２億円しかないが、その拡充はみられなかった。「黒田総裁は、財務官時代に為替介入をとことんやった。金融緩和もとことんやると期待していた海外勢の期待はやや揺らいでいる」（国内投信）との指摘もある。

56 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/24(Fri) 19:22

＜「完治」には新たな材料必要か＞

日銀はある程度の金利上昇を容認しているのではないかとの疑念は円債市場で根強い。市場センチメントは傷ついたままで、長期金利は日本株と連動するように乱高下している。ボラティリティの高さを嫌気して機関投資家の多くは様子見だ。朝方の現物取引では、ビッドとオファーが大きくかい離する状態が続くなど、「短期筋による先物売買が主体のため、株価・為替動向をにらみながら値が飛びやすくなっている」（国内証券）という。

「円金利のボラティリティがどれだけ落ち着いてくるかがポイント」とドイツ証券・チーフ金利ストラテジストの山下周氏は話す。

ドル／円も日本株に引きずられやすくなっており、荒れた展開だ。「日本株急落とともに円安局面はいったん終了した」（外銀）との声も出ているが、三菱東京ＵＦＪ銀行・市場企画部チーフアナリストの内田稔氏は、株価急落では円安基調は崩れないとの見方を示す。「なぜここまでドル高／円安に振れたかと言えば、世界的に株が上がってリスクオンだからものすごく円安になっているというわけではなく、あくまでも日本側の国際収支とインフレ期待が円安の原動力。米国の景気期待やＦＲＢがＱＥ３を絞るのではないかというドル高の要因よりも、やはり円安の要因の方が強い」と指摘している。円安基調に戻れば、国内輸出企業の業績上方修正期待も再び強まる。

トムソン・ロイター傘下のリッパー・サービスが２３日公表した米国内ファンドの資金動向調査によると、２２日までの１週間に日本株ファンドへの資金フローが１５億１０００万ドルに上り、２７週連続と過去最長の資金流入超となった。日経平均は昨年１１月半ばからほとんど調整がないまま８４％上昇しており、連日の急落も過熱感を解消するための適度な調整との強気な見方も依然多い。

ただ、一度傷ついた市場センチメントが「完治」するには新たな材料が必要だとみられている。Ｔ＆Ｄアセットマネジメント・チーフエコノミストの神谷尚志氏は「１０％程度の上昇であれば資産の一部に組み込まれるだけだが、８０％も上昇したとなれば、いわば『あぶく銭』であり、消費が増える可能性が大きい。株がこのまま横ばいでも、急落さえしなければ、高額商品などの消費は伸びるだろう。ただ、日本人で株を持っている人はわずか。多くの人がアベノミクスを享受するとの期待感を持つためにも、有効な成長戦略が必要だ」との見方を示している。

(伊賀　大記）

57 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/24(Fri) 20:27

株価暴落はアベノミクスの終わりの始まり
　昨日は株価が暴落し、東証一部で30兆円余りの時価総額が失われました。前日にFRBのバーナンキ議長が量的緩和の縮小をに言及し、昨日発表された中国の製造業に関する経済指標の悪化したことによって、一挙に株が売られてしまいました。

　中国経済なんて関係ないというアベノミクス礼賛自称エコノミストもいますが、今や中国のちょっとした動きで市場が右往左往する始末で、米中の動向が鍵を握っていることが改めて確認されました。株高に乗せられて俄投資家になった人たちは、眠られない一夜を過ごしたことでしょう。

　バーナンキの発言が意図的であったかどうか判りませんが、その影響は承知していたはずです。株価の下落は全世界的に生じており、たった一言で何十兆円も吹き飛んだわけですから恐ろしい世界です。

　本日の相場は未だ判りませんが、反騰して幾らか戻すことでしょう。こういうジェットコースター相場が今後も続くと予想されます。玄人でも「怖い」と言っていますから、素人は心して臨まねばなりません。

　国債の金利も急騰し、先物は一時取引停止となりました。慌てた日銀は、公開市場操作によって期間1年の低利資金を2兆円供給する外、償還まで5年以下の国債を合計約8000億円買い入れると金融機関に通知しました。

　今や日銀が国債の主な買い手となっていますが、こんなことを一体いつまで続けるつもりなのでしょうか?　物価上昇率2％を目指しているわけですから、長期金利も当然、それ以上上昇することになります。1％ぐらいで慌てていたら、今後際限なく国債を買い入れる必要がありますが、そんなことは不可能です。

　株価の低落、長期金利の高騰、円安定着が、今後の最も悲惨なシナリオです。円安傾向は定着しつつありますが(これは通貨の信用が低下していることを意味します)、株価と金利の動きは一直線には進まずに乱高下を繰り返すことでしょう。しかし、長期的には株価は以前の水準に戻り、金利は上昇すると予想されます。

　生活レベルの低下は避けられませんが、国力が低下しているのであれば致し方ありません。日本企業の中には実力のあるところも多いのですが、企画力や意思決定の遅さ、スタッフ部門の非効率性が海外勢との差となって表れています。技術力の上に胡座をかくことは最早できません。

　営利企業の経営に口を挟むことはできませんが、政府が無茶苦茶な政策を行なって経済の足を引っ張ることは許されません。専門家に言わせるとアベノミクスを礼賛しているリフレ派には理論がなく、最後は「気合の問題」になってしまうそうです。前向きに考えていれば、景気が良くなると信じていればOKというわけで、丸でカルト宗教です。

　政府日銀は、口先だけで景気回復を煽っています。これを信じる人がいるから株が上がって金持ちが浪費を始めましたが、実態がありませんから長続きしません。早くも化けの皮が剥がれてきた格好で、手遅れにならないよう、夏の参院選前に剥げ落ちることを願って止みません。

58 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/25(Sat) 08:28

株価暴落は年中行事
それを確認しただけの出来事
為替も円高

安倍の詐欺ミックスいずれまもなく崩壊します

59 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/27(Mon) 13:01

日経平均、一時５８０円超す下げ　為替も円高ドル安水準
朝日新聞デジタル 5月27日(月)9時49分配信

　週明け５月２７日の東京株式市場では株価が急落。日経平均株価は一時、前週末より５８０円超も値下がりした。「アベノミクス」への期待で急上昇した反動による下落に加え、世界経済の先行きへの不透明感が高まったためだ。円相場も一時１ドル＝１００円台の円高ドル安水準となり、さらなる株安につながっている。

　株価は取引開始直後から全面安の展開となった。市場では、前週末の米ニューヨーク市場で株価が伸び悩むなど、世界的な景気回復への不安感が根強い。そのうえ、外国為替市場では円高もじわりと進んだ。

　このため、円高で利益が目減りする自動車など輸出関連企業の株が売られた。内需関連の小売り・卸売りなども大きく下げた。前週２３日に１１４３円も暴落したため、投資家がいったん株を売って利益を確定しようと売り急ぐ動きもあり、下げが止まらない。市場では「昨年末からの急な株高で過熱感があり、しばらくは調整が続く」（大手証券）との見方が出ている。

　午前の終値は、前週終値より４５５円１１銭（３・１１％）安い１万４１５７円３４銭。東京証券取引所第１部全体の値動きを示すＴＯＰＩＸ（東証株価指数）は、同３０・１７ポイント（２・５３％）低い１１６３・９１。出来高は２２億６千万株。

朝日新聞社

60 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/27(Mon) 16:57

日経平均、４６９円８０銭の大幅下落
朝日新聞デジタル 5月27日(月)15時13分配信

　２７日の東京株式市場で、日経平均株価の終値は前週終値より４６９円８０銭（３・２２％）安い１万４１４２円６５銭だった。東京証券取引所第１部全体の値動きを示すＴＯＰＩＸ（東証株価指数）は、同４０・０１ポイント（３・３５％）低い１１５４・０７。出来高は３９億７千万株。

　円相場が１ドル＝１０１円前後まで円高に振れたことなどを受け、輸出関連株を中心に幅広い銘柄で売り注文が先行した。下げ幅は一時５８０円を超え、１万４０００円を割り込みそうな場面もあった。

朝日新聞社

61 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/27(Mon) 20:55

フィナンシャルタイムズ「日経株価急落でアベノミクスの効果に疑問」
2013年05月27日09時02分
[？中央日報/中央日報日本語版] comment 61hatena0 日本の証券市場が急落しアベノミクスの効果に対する議論が拡大しているとフィナンシャルタイムズが報道した。

フィナンシャルタイムズは２４日、「日経指数がこのように大幅に落ちるのは珍しいこと。日経暴落を契機に市場の懸念が広がっている」と伝えた。２３日に日経指数は前日終値より７．３２％急落し、１３年ぶりの下げ幅を記録した。フィナンシャルタイムズは最近日本の証券市場のこのような「劇的な動き」はアベノミクスと呼ばれる日本銀行の量的緩和から始まったとし、「市場の変動性が大きくなり日本銀行が既存の攻撃的量的緩和を縮小しなければならない状況に置かれるかも知れないという懸念が反映されたもの」と伝えた。

今年に入り世界の株式市場は日本の金融緩和と円安政策に力づけられ上昇を続けてきた。しかし専門家らは、「振り子が戻るのは時間の問題」という立場だ。フィッシャーインベストメントのケン・フィッシャー最高経営責任者（ＣＥＯ）は、「現在の状況は懐疑論と楽観論の間で二股をかけた状況」と指摘した。

もちろん日本の証券市場の上昇が続くだろうという見方もある。日本など世界の中央銀行が景気浮揚のため量的緩和政策を施行しているが、まだ世界景気回復の動きが目に見えないため当分出口戦略はないというのが根拠だ。米経済研究機関キャピタルエコノミクスのジュリアン・ジェソップ研究員はフィナンシャルタイムズで、「（日経暴落）は日本の証券市場が正常化していく過程の一要素にすぎない」と明らかにした。

62 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/27(Mon) 20:56

フィナンシャルタイムズは２４日、「日経指数がこのように大幅に落ちるのは珍しいこと。日経暴落を契機に市場の懸念が広がっている」と伝えた。２３日に日経指数は前日終値より７．３２％急落し、１３年ぶりの下げ幅を記録した。フィナンシャルタイムズは最近日本の証券市場のこのような「劇的な動き」はアベノミクスと呼ばれる日本銀行の量的緩和から始まったとし、「市場の変動性が大きくなり日本銀行が既存の攻撃的量的緩和を縮小しなければならない状況に置かれるかも知れないという懸念が反映されたもの」と伝えた。

63 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/27(Mon) 22:54

「赤信号」でも止まらず、アクセルを吹かして、万札刷っているみたいだな。
　両大戦間のドイツのハイパーインフレの悪夢よ再びか。

64 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/30(Thu) 12:13

大幅反落＝一時1万3800円台まで下落〔東京株式〕（30日前場）☆差替
時事通信 5月30日(木)12時1分配信

　【第1部】米国株安や円安一服が嫌気され、幅広い業種に売りが出た。日経平均株価は前日比393円54銭安の1万3932円92銭と大幅反落となり、一時は1万3800円台まで下落した。東証株価指数（TOPIX）も同24．80ポイント安の1154．07と大幅安。
　東証1部銘柄の78％が値下がりし、値上がりは18％だった。出来高は21億1072万株、売買代金は1兆5290億円。
　業種別株価指数（33業種）は、不動産業、証券・商品先物取引業、その他金融業の下落が目立った。上昇は空運業、鉱業の2業種。
　個別では、トヨタ、マツダ、ホンダやソニー、キヤノンがさえない。みずほFG、三菱UFJ、三住トラストや野村も軟調。住友不、三井不など大手不動産株が軒並み安。ファーストリテ、アイフルが下押し、ソフトバンクも値を消した。半面、国際帝石、住友鉱、DOWAが堅調。JALもしっかり。NTTドコモが続伸。丸栄、群栄化が上伸し、アステラス薬も買われた。
　【第2部】3日ぶり反落。高木証、不二サッシが下げ、M2Jは大幅安。半面、パルステックが上げ、アサヒインテックも堅調。出来高2618万株。
　【外国株】軟調。出来高2万7500株。（続）

65 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/30(Thu) 14:51

日経平均の下げ幅が７００円超える
14時25分配信モーニングスター

　３０日後場の東京株式市場で、日経平均株価の下げ幅が７００円を超えた。

66 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/05/31(Fri) 18:40

住宅ローン金利２か月連続上昇
NHK月31日 17時3分

大手銀行各行は、このところ長期金利が上昇傾向にあることを受けて、固定タイプの住宅ローンの金利を５月に続いて、６月分についても引き上げることになりました。

住宅ローンの固定金利は、各銀行が１０年ものの国債の金利である「長期金利」を主な指標に毎月、決めています。
この長期金利は、４月、日銀が大規模な金融緩和を決めたあと、一時、過去最低の０．３％台まで低下しましたが、その後は上昇傾向に転じ、今月２３日には、一時、およそ１年２か月ぶりに１％ちょうどをつけました。
こうした状況を受けて、三菱東京ＵＦＪ銀行、三井住友銀行、みずほ銀行、りそな銀行は、固定タイプの住宅ローンについて、５月に続いて６月分についても金利を引き上げることになりました。
このうち、利用者が多い固定期間が１０年のローンについては、最も優遇された場合に適用される金利を、５月の年１．４％から年１．６％に引き上げます。
一方、変動タイプの住宅ローンについては、指標となる「短期金利」が引き続き低い水準で推移していることから、各銀行は最も優遇された場合に適用される金利を年０．８７５％で据え置くとしています

67 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/03(Mon) 17:06

東証全面安、下げ幅は今年３番目米株安や円高を嫌気共同通信 2013年6月3日 15時28分 (2013年6月3日 16時52分更新) 　週明け３日の東京株式市場は、前週末の米株安や為替相場の円高傾向を嫌気して全面安の展開となり、日経平均株価（２２５種）は大幅反落した。終値は前週末比５１２円７２銭安の１万３２６１円８２銭で、下げ幅は今年３番目の大きさを記録。終値は１万３３００円を割り込み、４月１８日以来、約１カ月ぶりの安値水準だった。全銘柄の値動きを示す東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）は３８・８３ポイント安の１０９６・９５。

68 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/04(Tue) 11:51

円高進み１ドル＝９９円台に　東京外為市場
日本テレビ系（NNN） 6月4日(火)11時13分配信
　４日朝の東京外国為替市場で、円相場は１ドル＝９９円台まで円高が進んでいる。

　３日、アメリカで発表された製造業の景気認識を示す経済統計が予想より低い水準だったため、アメリカが量的緩和政策を続けるとの観測から、ドルを売って円を買う動きが強まった。このため、ニューヨーク外国為替市場で、一時、１ドル＝９８円台となった流れから、東京外国為替市場でも９９円台まで上昇している。

　円高を受け、日経平均株価も下げ幅を徐々に拡大している。

69 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/05(Wed) 10:49

円安・株高によるベールが剥がされつつあるアベノミクス
久保田博幸 | 金融アナリスト
2013年6月5日 9時39分はてなブックマークに追加 5月9日のニューヨーク市場では日本時間10日の午前3時前に2009年4月以来となる100円台へ突入した。これにより東京株式市場はさらに上昇ピッチを強め、5月23日に日経平均は16000円に接近した。この日にドル円は103円台をつけ、10年債利回りは1.000%に上昇した。ここがいったん日経平均とドル円、そして長期金利のピークとなった。　23日に日経平均は1000円以上も下落し、その後も下落基調を続け6月3日の夜間取引で日経平均先物は節目とされた13000円を割り込む場面もあった。3日のニューヨーク市場でドル円は100円をあっさりと割り込み、一時98円台をつけた。

今回の東京株式市場の大幅下落と、その一因ともなっている円の反発の背景には、FRBの出口が意識されていることがある。欧米の株式市場よりも、日本の株式市場の反応度合いが大きいのは、昨年11月14日のアベノミクス登場から、調整らしい調整もなく、東京株式市場が上昇してきたことで、その反動が出たとの見方も可能になる。

今回の東京株式市場の下落が一過性のものかどうかは、もう少し様子を見る必要がある。日経平均はアベノミクスのスタート11月14日近辺の8600円近辺を起点として、23日の16000円近くまでの上昇の3分の1押しは13500円ぐらいなるが、ここも割り込んできた。半値押しとなれば、日経平均は12300円あたりが目安となる。「半値押しは全値押し」との格言もあるが、さすがに全値押しまでは想像しづらいが、地合が変わることも考えられる。それとともにアベノミクスに対する期待感が後退し、円安・株高で覆い隠されていたアベノミクスの本来の姿が浮き彫りにされる可能性がある。

アベノミクスはデフレからの脱却を目的として、日銀の異次元緩和による円高調整を促し、円安効果もあり株価も大きく上昇した。これによりアベノミクスへの期待はさらに強まり、国内ばかりでなく海外からも称賛された。ところが、円安・株高というベールがいったん剥がされると、アベノミクスに対する矛盾点が表面化し、その実際の効果がどれほどのものなのかという疑問点が浮き彫りにされる。

その矛盾点としてまず現れたのが長期金利の上昇である。物価を上昇させると言いながら、長めの金利を押さえつけるという二律背反した政策であるとともに、日銀の大胆な国債買い入れが国債市場の流動性リスクを高めることで、それがむしろ金利上昇を招くような結果となっている。その対策が資金供給オペの期間延長などであれば、これもポートフォリオリバランスへの効果を削ぐことにもなりかねない。

アベノミクスは昭和初期の高橋財政と比較される。海外ヘッジファンドり一部は「コレキヨ相場」と呼んでいるそうである。たしかに両政策ともに円安・株高をまず招いたことや、日銀の緩和政策、その日銀が国債を大胆に購入する点など共通点も多い。しかし、その政策の効果ということを考えれば、背景に大きな違いがあった。

高橋財政はその前の井上デフレに対処したものであるが、その鍵となっていたのが金輸出禁止であり、それが円安のきっかけとなった。高橋財政前に緊縮財政を行っていた井上準之助蔵相は、健全な財政とともに、不良債権処理、成長に向けての産業のリストラを進めていた。結果としてそれでデフレが進行してしまったわけだが、それがその後の景気回復の礎となる。高橋是清は慎重ながらも財政拡大策をとり、金の流出防止のための高金利政策から低金利政策に移行した。財政拡大余地も金利の引き下げ余地もあり、その効果が出やすい状況にあった。だから高橋是清の政策は効果を現し、1929年から1931年まで年率1%弱にとどまった実質経済成長率は、高橋財政がスタートした1932年には4.4%、1933年には10.1%へと急回復した。

70 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/05(Wed) 10:49

ところが、アベノミクスでは二本目の矢として財政政策は打たれるものの、すでに大量の債務を抱えた状況では財政拡大策にも限度があり、財政の悪化は長期金利の上昇を招く恐れもある。このため三本目の矢に期待はかかる。そういえば今日、成長戦略第三弾の発表が予定されている。たしかに安倍政権は成長戦力としていろいろと対策を打っているようだが、決め手に欠けている。今回もさほどインパクトのあるものは出されないとの見方が強い（一応、チェックは必要だが）。ここから日銀の政策に期待しても、いろいろと矛盾を抱えこんでいる上に、すでに出来うる手段は打ってしまったとする日銀には効果的な手段はない上、米FRBはすでに出口を意識している状況にある。

物価は今後、確かに上がるかもしれない。早ければ5月の全国のコアCPIあたりから前年比プラスに転じ、その後、0.5%あたりまで上昇してくるとの見方も強まっている。これは円安による影響も大きく、日銀の異次元緩和以前にある程度予想されていたことでもあった。足下景気も世界的なリスク後退や米国経済の回復等で、順調に回復しているように見えるが、アベノミクスが直接働きかけているようには見えない。

円安・株高というベールが剥がされたときにアベノミクスの真実の姿が垣間見られる。高橋財政のときのように、政策余地が存分にあるわけではないが、そのなかでも三本目の矢を中心に効果的な政策を見いだして、デフレ脱却というか景気の回復に勤めるべきであろう。そうでなければアベノミクスは円安・株高を誘発させただけの政策となってしまう恐れもある。

久保田博幸
金融アナリスト

フリーの金融アナリスト。1996年に債券市場のホームページの草分けとなった「債券ディーリングルーム」を開設。幸田真音さんのベストセラー小説『日本国債』の登場人物のモデルともなった。日本国債や日銀の金融政策の動向分析などが専門。主な著書として「日本国債先物入門」パンローリング、「債券の基本とカラクリがよーくわかる本」秀和システム、「債券と国債のしくみがわかる本」技術評論社など多数。

71 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/05(Wed) 10:53

アベノミクス3本の矢にくすぶる疑念…個人投資家は苦境、株価さらに下落との見方もクリップするBusiness Journal 2013/6/5 04:49 編集部
東京証券取引所（「Wikipedia」より）

[

72 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/05(Wed) 10:54

「株は5月に売れ（売り逃げしろ）」という米国ウォール街の格言が今年も生きた。波乱を予測する数々のテクニカルな要素が多かったのだが、証券関係者はこれを無視した。この半年間で日経平均株価は85％も上昇した。スピード調整が必至だったのに、彼らはあえて危険のシグナルを見ようとしなかった。

　日経平均は5月22日に年初来の高値、1万5627円をつけた。2007年2月の取引時間中の高値（1万8300円）と08年10月の安値（6994円）を考えると、下げ幅（1万1306円）の77％を戻したことになる。

　東証株価指数（TOPIX）と26週移動平均線との乖離率を見ると、過去60年間で3番目に大きい乖離となっていた。日本株は歴史的にもまれな「買われ過ぎ」状態となっており、反動による調整局面が近づいている、と見るべきだった。

　調整局面入りのきっかけは、円安修正の動きか米国株の下落。あるいはその両方だろうと見られていたが、これに中国の景気変調の加速と金利上昇（1％）が加わった。

　5月の東京株式市場は、4月まで続いた月間ベースでの連続高記録が9カ月で途切れた。1143円安、737円安の2度の暴落を経て、5月の日経平均株価は4月末比で80円安の1万3774円で取引を終えた。

　アベノミクス相場の第1幕は終わった。急落の短期的なリバウンドを経て、日経平均はさらに下落するとの見方が強い。5月30日は737円安の1万3589円。日経新聞が盛んに言ってきた「1万4000円の壁」などという壁は簡単に破られ、株価はさらに下げた。直近の高値から2000円（最安値で2500円）近く下げたことになる。5月30日は前週に続き魔の木曜日となってしまった。午後に、先物から売り崩されるパターンが続いている。もちろん、先物を売っているのは外国人である。もう一度、魔の木曜日（6月6日の暴落）がある、ともいわれている。

　外国人が、先物ではなく、現物株をどの程度売っているかがポイントになる。先々週の投資主体別売買動向では、海外投資家は3週ぶりに売り越したが、売り越し額は44億円と思いのほか小幅だった。しかし、よくよく考えると、先々週は水曜日まで上昇していたのだから、外国勢が売ってきたのは木曜日だけということになる。海外投資家の現物株の売りがどの程度の規模かの実態は、先週の投資主体別売買動向を見ないとわからない。

　先々週は個人投資家が4080億円の大幅な買い越し。出遅れたと焦って買いを入れた個人が高値をつかまされた。いつものパターンの繰り返しだ。一方、信託銀行が4658億円売り越している。急落直前に、個人投資家が大量に現物株を買ったということだ。魔の木曜日の2度の急落で、個人投資家の多くは5月の値上がり分はすべてが吹っ飛んだ。それだけ個人投資家のダメージは大きい。

　個人投資家は苦しい立場だ。「円安＝株高」のシナリオの下、日本株を買ってきただけに、円安修正（1ドル＝100円）は大きな株価下落要因になる。

「6月にまとまる成長戦略が株価反転の手掛かりになる」とメディアでは報じられているが、その成長戦略そのものが期待薄なのだ。株価材料としては「中立」以下。下手をすると再び売られる原因になるかもしれない。“成長戦略ショック”の大幅な株安を予想する向きが増えている。

　5月は急落前に、日経平均は1カ月で2つの大台替え（1万4000円台と1万5000円台）を果たした。1カ月の間に2つの大台替えを演じたのは、今から27年前の86年3月だった。この時は、日本レースなどを手掛けていた大物仕手筋、三洋興産が経営破綻した。東洋端子、オートの東証2部銘柄も連鎖破綻し“三洋興産”ショックとなった。

　今年も6月が危ない。先物を売っている外国投資家（ヘッジファンド）の経営破綻説が出ている。

　これは個人投資家と機関投資家の関係に似ているのかもしれない。5月の買い主体は個人投資家。先行していた米ヘッジファンドは、5月には日本株関連（ETFを含む）の建玉をすべて売り切っている。日本株を買いそびれていた米ヘッジファンドの一部が慌てて日本株やETFを買っていたが、個人投資家同様に窮地に陥っているというのだ。株に注力して、仕手筋のようにバタバタと株を売買した上場企業と海外の中堅の投資ファンドの経営破綻があるかもしれない。

　円安によって利益が増えるのは、基本的には一部の上場企業の話であり、非製造業、特に中小企業の利益は大幅な円安でむしろ悪化する。

　政府からの要請で上場企業のボーナスは幾分増加する（自動車産業だけは突出して増えるが、これは例外）にせよ、マクロ的な家計所得が増えるわけではない。個人消費に弾みがつくというシナリオは描きにくい。設備投資の回復も、当面、限定的になる。円高に振れたら目も当てられない。輸出関連銘柄は下げる。

73 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/05(Wed) 10:54

●“成長戦略ショック”で株価は下げるのか？

　6月14日、成長戦略が閣議決定される。この日は6月物の先物・オプション取引のSQ（特別清算指数）の算出日だ。SQに乗じて、米ヘッジファンドの大規模な売り崩しが入るのではないかと懸念されている。

　閣議決定される成長戦略では迫力不足。経済成長率を大きく高めるとは思えない。日本文化を海外に広めるためのクールジャパン戦略も、海外需要開拓機構の設立以外は評価できる内容ではない。日本食の伝道師を育成し、各種イベントで茶道を披露など、行動計画の名前にも値しないという声が出ている。

　アベノミクスの第1の矢の金融緩和は、国債の利回りの急上昇（価格の下落）により、黒田・日銀総裁の手法に疑念が生じている。

　第2の矢の財政刺激策も、5月27日に「財政制度等審議会」が、財政再建を求める報告書を麻生財務相に提出した。財政規律の重要性が指摘されたわけだ。「骨太の方針」に財政規律が盛り込まれる方向になり、自民党は慌てている。

　これ以上、国債市場を混乱させないために、安倍首相は10月に消費税の引き上げを決断せざるを得なくなった。

　6月の成長戦略が大したものにならなくても、参議院選で自民党が大勝して、安倍首相のリーダーシップが強まれば、選挙後に本格的な構造改革策を実施するだろうとの期待は残る。この期待まで裏切られると、アベクロ（安倍＆黒田）金融緩和は完全に空振りとなる。

　日本維新の会の失速で、安倍首相は憲法改正に早期に着手できなくなった。連立与党の公明党も憲法改正には消極的だ。だから、経済政策に本気で注力しなければならなくなる。

　経済財政諮問会議は、政権主導で「骨太の方針」の取りまとめに入った。「第4の矢」として、財政健全化に取り組む方針を確認した。「停滞の20年から脱却し、回復の10年へ転換する」が基本概念なのだそうだ。主張は言語明瞭だが、ここでも中身が伴わない。3本の矢と財政再建の両立。言うのは易しいが、行うのは難しい。

　米国ウォール街が期待する法人減税、労働市場改革、企業統治の強化、規制緩和のどれにも「第3の矢」はほとんど、かすらないかもしれない。

「第3の矢」の内実は、規制緩和に逆行する政府の介入の強化だという辛辣な見方がある。ベンチャー育成での政府審査、政府系ファンドの活用は、政府による特定産業のテコ入れ策にほかならないとの指摘だ。これでは、経産省を焼け太りさせるだけである。

74 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/05(Wed) 15:20

今日、安倍の「成長戦略」の演説で、想定内であったことから
期待はずれで

株は売られ

昨日から５１８円安の大幅値下がり、円高っとなった。

経済
東京株、500円超下落
時事通信 6月5日(水)15時12分配信

　5日の東京株式市場で、日経平均株価の終値は518円安の1万3014円だった。

75 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/05(Wed) 15:26

>>74

日経平均５１８円安、今年３番目の下げ幅
読売新聞 6月5日(水)15時15分配信

　５日の東京株式市場で日経平均株価（２２５種）は大幅に下落し、終値は前日比５１８円８９銭安の１万３０１４円８７銭だった。

　下げ幅は今年３番目の大きさだった。

　東証１部全体の値動きを示す東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）は、３５・４４ポイント低い１０９０・０３。東証１部の売買高は約４３億６８００万株だった。

最終更新:6月5日(水)15時15分

76 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/05(Wed) 16:53

>>74
今日、安倍の「成長戦略」の演説で、想定内であったことから
期待はずれで

株は売られ

昨日から５１８円安の大幅値下がり、円高っとなった。
今年三番目の下げ幅だった、

・・今年三番目の株下落となった「演説」はこれ・・・

首相が成長戦略第３弾発表　１０年で所得１５０万円増、国家戦略特区新設
産経新聞 6月5日(水)14時20分配信

「成長戦略スピーチ第三弾」と題した講演を行う安倍晋三首相　＝５日午後、東京都港区高輪のグランドプリンスホテル新高輪　（撮影・大橋純人）（写真：産経新聞）
　安倍晋三首相は５日午後、都内のホテルで開かれた内外情勢調査会で講演し、規制改革に重点を置いた成長戦略第３弾を発表した。対象地域を絞って規制緩和する「国家戦略特区」の創設や大衆薬のインターネット販売の原則解禁などを通じ、１０年後に１人当たり国民総所得（ＧＮＩ）を現在の水準から１５０万円以上増やす目標を掲げた。すでに発表した第１、２弾と合わせた全体の成長戦略を１４日に閣議決定する見通しだ。

【フォト】　安倍首相はサラリーマンの敵か味方か

　首相は成長戦略第３弾のキーワードを「民間活力の爆発」と表明。「規制改革こそ成長戦略の１丁目１番地。成長のために必要ならば、どのような岩盤にも立ち向かっていく覚悟だ」と成長戦略の実行に強い意欲を示した。

　国家戦略特区については、世界中から技術、人材、資金を呼び込むため、国際的なビジネス環境の整備に取り組む。具体的には、海外から来日したビジネスマンが安心して通院できるよう、外国人医師の診療行為が可能になる制度を導入。インターナショナルスクールの設置要件も大胆に見直す。米ニューヨーク・マンハッタンのような都心での職住近接を実現するため、建物の容積率緩和も進めていく。

　市販薬のネット販売をめぐっては、首相は「消費者の安全性を確保しつつ、しっかりしたルールの下で、全ての一般医薬品の販売を解禁する」と述べた。病気予防の観点から、健康食品の機能表示の規制を緩和するほか、最先端の医療技術が生まれれば速やかに「先進医療」と認定し、例外的に保険適用を認める「保険外併用療養費」制度の対象としていく考えも示した。

　また、インフラ整備に関し、民間資金を活用した社会資本整備（ＰＦＩ）を積極的に導入し、空港、上下水道、高速道路など施設ごとの特性に応じたＰＦＩ事業の推進を表明した。

　これらの成長戦略を確実に実行するため「３年間で民間投資７０兆円」「平成３２（２０２０）年にインフラ輸出を３０兆円」といった将来的に達成すべき指標を明確化し、進捗（しんちょく）管理も行っていくことも明らかにした。

　首相は、必要な法改正や制度改革について「従来のスケジュール感にとらわれる発想は捨て去るべきだ。急ぐものは、この秋にも政府として決めていく」と述べ、スピード感を持って対応していくとの姿勢を強調した。

77 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/05(Wed) 21:36

成長戦略に失望し株安・円高、参院選後の抜本策期待も
ロイター 6月5日(水)17時28分配信

６月５日、安倍晋三首相の「成長戦略」第３弾に対し、市場には失望感が広がったが、期待が消えたわけではない。写真は５月、都内で撮影（２０１３年　ロイター／Toru Hanai）
［東京　５日　ロイター］ - 安倍晋三首相の「成長戦略」第３弾に対し、市場には失望感が広がったが、期待が消えたわけではない。参院選で自民党が勝利して安定政権を確保すれば、今度こそ潜在成長力を高めるような抜本策を打ち出すことができると期待する見方が多い。

ただ、既得権に切り込むような構造改革には反対圧力が強まるのは必至で、「真の成長戦略」を策定できるかは依然不透明だ。海外の長期投資家が様子見姿勢を続けるなか、短期筋のポジション巻き戻しによる株安・円高が

78 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/05(Wed) 22:12

ドル下落、99円台後半＝成長戦略、サプライズなし〔東京外為〕（5日午後5時）
時事通信 6月5日(水)17時30分配信

　5日の東京外国為替市場のドルの対円相場（気配値）は、政府の成長戦略にポジティブサプライズがなかったことが売り材料となり、株安と歩調を合わせて下落した。午後5時現在は1ドル＝99円72～73銭と前日（午後5時、100円28～30銭）比56銭のドル安・円高。
　朝方の東京市場は、週末発表の5月の米雇用統計を控えて小動きとなった海外の流れを引き継ぎ、100円30銭前後で始まった。仲値にかけては、日経平均株価の上昇を眺めて連れ高となり、100円40銭近くを付けた。
　午後に入って安倍晋三首相が内外情勢調査会の講演で成長戦略第3弾を発表。期待感から100円50銭近くまで買われる場面もあったが、次第に失望感が広がり、株安の進行と同時に売りが活発化。99円40銭前後まで下落した。欧州勢参入後は買い戻された。
　成長戦略第3弾については、期待外れとの声がある一方、「事前予想通りの内容。日経平均の下落に連れ安となった印象だ」（大手外銀）との指摘もあった。
　市場の目線は、海外の経済指標に移っている。欧米時間に発表される米指標を受けて米株価が上昇すれば、ドル買い材料になるとみられている。ただ、「指標が改善しても、米量的緩和の縮小観測が強まって米株安となれば、ドルは売られる」（生保系エコノミスト）として、海外の反応を慎重に見極める必要があるとみられている。
　欧米時間には、5月のADP全米雇用報告、4月のユーロ圏小売売上高、4月の米製造業、5月の米ISM非製造業景況指数などが発表される。
　ユーロは対円、対ドルで小幅上昇して始まった後、午後に入って値を下げた。午後5時現在は1ユーロ＝130円42～44銭（前日午後5時、131円02～04銭）、対ドルで1．3077～3079ドル（同1．3064～3068ドル）。（了）

79 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/05(Wed) 23:32

＜成長戦略＞東証失望売りで大幅安　素案新鮮味なく市場落胆
毎日新聞 6月5日(水)20時48分配信

　安倍晋三首相が５日、成長戦略の全体像を公表したことに対し、東京株式市場は日経平均株価が５１８円の大幅安となる失望売りで反応した。民間エコノミストの採点も「織り込み済みの政策ばかり」（みずほ証券の上野泰也氏）と総じて厳しく、成長への道筋は見えないままだ。

　安倍政権の経済政策「アベノミクス」の第１の矢では、黒田東彦総裁率いる日銀が資金供給量を倍増する大胆な金融緩和策を４月に導入。第２の矢となる、公共事業を活用した１０兆円超の大型補正予算も執行され、景気を刺激。これらを受けて円安・株高が進んだことを背景に企業業績は改善に向かい、消費も明るい兆しが見えていた。期待先行の株高には過熱感もあり、５月下旬以降、日経平均が１日で１０００円超下げるなど調整色が強まっていただけに、市場関係者は第３の矢の成長戦略で経済活性化の道筋が示されることを期待していた。

　だが、５日の東京株式市場では「小粒な政策を総花的に積み上げたもの」（大和総研の熊谷亮丸氏）との失望感が広がった。日経平均は安倍首相の講演と歩調を合わせるように下げ足を速め、前日からの下落幅は今年３番目の大きさになった。

　問題視されているのは規制緩和の後退。「企業の農地取得や解雇法制の緩和などの目玉政策がどれもこれも抜け落ちた」（ＢＮＰパリバ証券の河野龍太郎氏）、「医療分野は本丸の混合診療に切り込めていない」（大和の熊谷氏）と不満が募る。急きょ目玉のようになった市販薬のインターネット販売解禁も「経済効果は限定的」（みずほの上野氏）と厳しい声が上がる。

　今後の焦点は「第四の矢」と呼ばれ始めた財政再建。６日発表の「骨太の方針」素案で大筋が示される見通しだが、ＳＭＢＣ日興証券の宮前耕也氏は「信頼性の高い道筋をつけたものにしないと国債が売られ、市場は混乱する」と指摘している。【高橋慶浩、山口知】

【関連記事】

80 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/06(Thu) 11:02

株価暴落は、いつ止まるのか？　
東洋経済オンライン 2013/6/6 08:00 小幡績

5月23日に下げ幅で歴代11位を記録した日経平均。下げ止まるのはいつか（撮影：梅谷秀司）

　5月23日の大暴落後も、暴落が予想以上に続き、トータルで、株価はかなり下がっている。

　私は、現在の日銀の異次元の金融緩和に強く反対している。そうなると、週刊誌などは、この株価暴落に飛びついて、私に、「アベノミクスの破綻」が起きましたね！　とインタビューを求めてくる。当然、私が得意げにアベノミクス批判を展開すると、彼らは期待して、私の研究室にやってくる。

■　暴落=アベノミクスの失敗ではない

　しかし、私は、「いえ、これはアベノミクスとは直接関係ありません。暴落は、アベノミクスの失敗を表しているのではなく、暴騰したから下がったのです」と答える。彼らは、戸惑い、落胆して帰っていく。

　株価は、なぜ暴落したか。それは、その前に株価が上がっていたからである。上がらないものは下がらない。このトートロジーのような事実がバブルの本質だ。上がるのに、理由がなくあがったのだから、下がるのにも理由はない。

　株価の暴落ではっきりしたのは、まず、現在の株式市場がバブルであることである。そして、投資家達は、現在がバブルであることを認識している。バブルと分かっているからこそ、投資しているのだ。

　この点に関しては、株価が大きく下落したこと、その下げ幅や、下落後の日経平均の水準が問題なのではない。下落の仕方が問題だ。5月23日は、日経平均が一日で1143円下がったと言われているが、その日は、前日から比べると大きく上げで始まり、その後暴落した。さらに、夜間の先物取引では大幅下落継続だったから、先物の幅を見ると2000円も動いている。一日で2000円動くと言うのは、何か事件が起きないとあり得ない。リーマンショックよりも大きく、震災よりも大きかったのだ。そして、その日は何も起きていなかった。【詳細画像または表】
　さらに、23日に暴落が起きた後は、株価は毎日乱高下した。乱高下する中で、水準は大きく下がって行った。一日の中での値動きが大きく、しかも、午前中は、寄り付きからは上がって始まり、その後、午後から暴落、というパターンが多かった。これらのことは何を意味するか。

　これは、現状がバブルであることを示している。また、買っている投資家は、ここ数カ月の急騰で大きく儲け、さらに別の銘柄でさらに儲けようとしているか、他の投資家が儲けているのを見て、遅まきながら儲けようとしている個人投資家などである。彼らは、上がるから買うのであり、彼らが買うから、外資系ファンドが買いつくした後でも、株価上昇が継続した。

■　売りを仕掛けたヘッジファンド

　そこへ、十分買い尽くした外資系ファンドが、売りタイミングを見計らって売ってきた。さらに、個人投資家のバブルを狙って、売り仕掛けをヘッジファンドが仕掛けてきた。これにより、相場は一気に暴落したのである。

　上がり続けていたという理由だけで買っていた投資家は、パニックになり、投げ売った投資家もいた。しかし、ただ、呆然とした投資家もいたし、戻すことを期待した投資家もいた。だから、いったん下げた後、ヘッジファンドは午前中に買いを仕掛け、この暴落は調整だ、買いチャンスだ、今日から反転だ、と思わせ、個人投資家をさらに引き込み、そして、午後から売り浴びせ、まだ早かったと後悔させ、投売りを誘った。このメカニズムで、毎日投売りを誘ったのである。

　この予兆は、5月23日の暴落直前の二日、21,22日の取引に現れている。大幅上昇したが、出来高も急増していたのである。これは、持ち株を売って、後は空売りを仕掛ける体制を整えていたのである。

　そして、暴落は、6月4日に止まったように見えた。これは、いったん、投売りをする人はすべて投売り、もはや投売りを誘っても、仕掛ける側が儲からなくなったから、と想像できた。これは、いかにも底打ちをするときのパターンに見えた。

　しかし、6月5日は、再び大暴落した。いや、午前はかなり上がった。日経平均は1万3700円台まであって、その後、急落し、先物では15時過ぎに1万3000円を割った。15時15分の引け値は、1万2940円だった。しかし、16時30分に再開したときは、いきなり1万3160円で始まった。この1時間15分の間には、当然何もなかった。

　これは、明らかに、売り仕掛けのお遊びが行われただけだった。いかにも底打ちで、買いタイミングを待っていた慎重でありながら強気で、買い意欲のある投資家が買い始めたタイミングだった。だから、売り仕掛けは、効果的だったのである。出鼻をくじかれれば、ひるむからだ。
1][2][次へ]

81 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/06(Thu) 11:05

■　いったん傷ついたバブルは長続きしない

　個人的な予想としては、今後、暴落は止まり、株価は反転、また継続的に上昇していくと思う。この予想自体は重要でない。考え方が重要だ。つまり、多くの投資家がやりたいこと、つまり、買いたいか売りたいか、それを見極めつつ、投資家たちが一番やられたくない、起きて欲しくないことを、起こすことによって、動揺させ、投売りをさせ、買いに飛びつかせるのだ。

　だから、もう間もなく、売りで仕掛けるのでなく、買いで仕掛けるだろう。急に反転して、買い損ねているとあせって飛びついて買う人たちが出てくるだろうからだ。

　これは、米国株式市場が崩れないという前提がある。今回の暴落は、日本だけが上がりすぎたから、日本だけのバブルで、日本だけが崩れているから、ここで議論したことも、日本の市場内部だけの議論となっている。ここに、世界の流れがかぶされば、それもリスクオフの流れであれば、日本市場は大きく下落するだろう。

　一方、米国市場が崩れなければ、今後は、日本では買戻しの流れが出来るだろう。しかし、中期的には、これは持続しない。

　なぜなら、いったん傷ついたバブルは、それほど長持ちはしないからだ。今回の暴落で懲りた投資家達は、これまでのように、何も考えずにとにかく強気、というわけには行かないだろう。また、これから、とことん買ってくる海外投資家もいないと思われる。むしろ、彼らのうち、今回のピークで売り損ねた投資家達が、次の売り場を待っている。したがって、今後、戻り相場となり、大きく上げた後、調整局面に入れば、そのときが、本当にバブルが終焉するときとなるだろう。

82 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/06(Thu) 11:08

｢アベノミクスバブル｣が完全に崩壊するとき
いまの株価はバブルか？
小幡績：慶應義塾大学准教授

小幡績おばた　せき慶應義塾大学准教授株主総会やメディアでも積極的に発言する行動派経済学者。専門は行動ファイナンスとコーポレートガバナンス。1992年東京大学経済学部首席卒業、大蔵省(現財務省)入省、1999年退職。
2001～03年一橋大学経済研究所専任講師。2003年より慶應大学大学院経営管理研究学科（慶應義塾大学ビジネススクール）准教授。01年ハーバード大学経済学博士（Ph.D.）。
著書に、『すべての経済はバブルに通じる』(光文社新書)、『ネット株の心理学』（MYCOM新書）、『株式投資　最強のサバイバル理論』（共著、洋泉社）がある。
2013年05月29日プロフィールバックナンバー 1
234 いまの日本の株価はバブルであろうか？

私はバブルであると考える。5月の大型連休終了後、日本の株価はバブルとなったと考える。その理由は以下の通りである。第一に……、という原稿を書いていたのだが、5月23日からの大暴落で、誰の目から見ても、株価はバブルであることが明らかになってしまった。仕方がないので、今後の株価の動向を予測することにしよう。

今後の株価は下がるに決まっている？
多くの読者は、バブルであったならば、もう崩壊したのだから、今後は下がるに決まっているのではないか、と思うかもしれない。それは非常に正しく、そして間違っている。

第一に、多くの市場関係者は、「今回の下落は一時的な調整で、むしろ健全だ」と主張している。「昨年の11月からほとんど一度も調整がなく、日経平均株価は約8割も上がったのは異常で、一時的な調整はむしろ健全で、このくらいの調整がない方がおかしい」というのである。今後は、健全な調整を経て、改めて年末へ向けて、日経平均1万7000円、2万円を目指していくという。

これこそおかしい。調整が必要なら、それは株価が高すぎると言うことではないか。そして、それが調整されたら、その後上がる理由がないではないか。高すぎるから調整されたのに、なぜ、その後、さらに高くなるのか。

続く・・

83 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/06(Thu) 19:39

不健全な「株価コメント」に含まれる真実
この不健全なコメントは、明らかに間違っているのだが、真実も含まれている。

まず、健全な調整というのはあり得ない。株式保有者にとっては、こんな心臓に悪い暴落はやめて欲しい。一日だけならともかく、たとえば三日間以上も続く暴落は、恐怖感に耐えられず、売ってしまうかもしれないから、その後、調整して上がるくらいなら、下がらずに上がって欲しい。もう一つ間違っているのは、今後は、そう簡単に上がり続けることはないだろう、ということだ。

一方、これらのコメントに含まれている真実と言うのは、コメントをしている人々の願望をそのまま表しているということだ。株価はもう一度上がってくれた方が、市場関係者としては商売上、望ましい。もちろん、このくらいは、誰にでも想像がつくだろう。アナリストやストラテジストは願望を述べていること、あるいは、多少のそういうバイアスがあることは良く知られている。しかし、悪質なのは、実際にポジションを持っている投資家達は、このコメントに乗じて、次の売り場を探しているということだ。

今回のような急激な暴落は、一部のヘッジファンドが中心となって仕掛けたものと思われる。そして、そろそろ手仕舞いをしようとしていたセンスの良い投資家、あるいは、仕掛けるヘッジファンドと近い投資家は、うまく売り逃げたかもしれない。しかし、プロであっても、多くの投資家は売り損なっている。少なくとも、まだ売るべきポジションは残っている。そういう投資家が多数派である以上、株価はある程度、戻すものなのだ。

続く・・

84 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/06(Thu) 20:49

アベノミクスの正体はワタミミクス？

85 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/07(Fri) 11:20

円高進行を嫌気
時事通信 6月7日(金)11時1分配信

7日午前の東京株式市場は、円高を嫌気し、輸出関連企業を中心に売り注文が先行して取引が始まった。写真は1ドル＝97円台前半の円相場と、1万2700円台の日経平均株価を示す電光ボード＝都内

東京円、９７円台前半１カ月ぶりの円高水準
共同通信 2013年6月7日 09時44分 (2013年6月7日 10時37分更新)
　７日午前の東京外国為替市場の円相場は、５月上旬以来約１カ月ぶりの円高水準となる、１ドル＝９７円台前半で取引された。午前１０時現在は、前日比１円８９銭円高ドル安の１ドル＝９７円３７～４２銭。ユーロは１円３２銭円高ユーロ安の１ユーロ＝１２８円８９～９１銭。日本の株価乱高下や、米国経済の先行きへの不透明感などを背景に、前日のニューヨーク市場で円が急騰した流れを引き継いだ。

86 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/07(Fri) 12:05

東京株、午前終値は１７１円安　一時１万２７００円割れもクリップするSankeiBiz 2013/6/7 11:40
　７日の東京株式市場は大幅続落している。日経平均株価の午前終値は、前日比１７１円４３銭安の１万２７３２円５９銭。下げ幅は一時２００円を超え、４月４日以来、２カ月ぶりに１万２７００円を割り込む場面もあった。　寄り付きは、前日比１９７円安で、午前いっぱい大幅下落が続いた。２４６円安まで下げる一方で、一時は５２円安まで戻したが、大部分の時間帯は下げ幅が１００円を超えていた。　７日午前の東京外国為替市場の円相場が、対ドルで９７円台から９６円台前半まで上昇し、株価値下がりに連動している。　対ドルの円相場は昨日は９８円後半で取引が続いていたが、日本時間の午後１０時すぎから海外市場で急騰し、７日午前１時すぎには一時９５円台まで値上がり。その後は値を戻していたが、また上昇している。　東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）の午前終値は、前日比２３．８１ポイント安の１０４６．９６。
【関連記事】

87 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/07(Fri) 12:09

>>83

問題は、むしろ株価が上がった後
しかも、今回のように、上がりすぎたこと、それを狙って仕掛けたこと以外に下落した理由がない場合、そして、世界的なリスクオフの流れではなく、日本市場だけの暴落である今回は、これをきっかけに世界の流れが大きく変わるわけではない。そのような場合は、多くの日本株投資家が、それも、プロ達が、まだ売りたいと思っていれば、その願望は実現するのだ。つまり、もう一度上がるのだ。

なぜなら、ここまで下がってから売るのは悔しい。あるいは、もったいない。ほとんどの投資家がそう思えば、一連の暴落による恐怖感で売ってしまった投資家以外は、もうこんな水準では売らない。誰も売らなければ下がらない。そうなれば、上がるしかない。だから、上がるのだ。

問題は、上がった後だ。そして、その上がり幅と持続力だ。多くの投資家は、ここまで下がってからは売りたくない。だから、今は売らない。しかし、いったんバブルが崩れれば、かなりの投資家は、今回天井で売りそこなったが、次はちゃんと売ろうと思っているはずだ。だから、次に上がったところでは売ることになる。

この願望が強ければ、いわゆる売り場を作るような動きを相場が作る可能性がある。いったんいい水準まで戻す。そして、そこで多くのプロの投資家は売るだろう。彼らが、どこまで強気か、あるいは貪欲かによって、この売り場のタイミングと水準は変わってくる。これは、もはや相場心理であるから、企業の実績などは全く関係ない。

前回の山である1万5900円付近は一つの焦点となる。その近くまで上がってくれば十分だ、と思って売る投資家もいれば、強欲に、待ったのだから、前回の山は越えてから売りたいと思う投資家が錯綜するだろう。前者が強ければ、その手前で相場は止まり、その後は、一定期間、モミ合いが続き、相場的には、その後、ボックス圏の動きという展開になろう。一方、後者が強ければ、1万6000円台を突破し、その後は、彼らの強欲次第ということになろう。

続く・・

88 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/08(Sat) 19:39

バブルがもう一山続く条件とは？
そうなると、世界のリスクオンの動きや米国市場の動向に大きく影響されるようになるだろう。ただし、いったん傷が付いたバブルは、そこまでは盛り上がらないから、どこかで、遅かれ早かれヤマ場を迎えることになるだろう。

一方、今回のアベノミクスバブルが幅広いものとなっていれば、すなわち、新しい株式投資家層を増やしていれば、今回の調整を見て、初めて、今回の局面で株を買う人が相当数出てくる展開となれば、バブルはもう一山続くだろう。個人的には、この線は薄いと思うが、可能性は理論的にはゼロではない。

したがって、今後のバブルの動向は、自己実現的に、今、バブル市場に残っている投資家達の期待を反映して決まる。したがって、ただちに暴落が続くわけでもなく、一方、投資家は、バブルがいつまで続くか不安を抱え始めてしまったから、こうなれば、もはやこれまでのように一本調子に上昇は続かない。ただ、バブルが完全に崩壊するとすれば、円安がさらに進行して、ドルベースで考える海外投資家が、完全に利食いに動いたときとなるだろう。

89 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/08(Sat) 19:40

、投資家は、バブルがいつまで続くか不安を抱え始めてしまったから、こうなれば、もはやこれまでのように一本調子に上昇は続かない。

90 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/11(Tue) 06:08

論点は極めて単純明快だ（アベノミクスはワタミミクス？）

ワタミ会長の思想・人生哲学に賛同し支援したいなら
選挙区・比例区両方で自民党候補者に投票しなければならない

ワタミ会長の思想・人生哲学に反対し阻止したいなら
選挙区・比例区両方で自民党候補者以外に投票しなければならない

91 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/11(Tue) 09:26

日経平均は下落、前日大幅高の反動で利益確定売り
サーチナ 6月11日(火)9時16分配信

　11日の日経平均株価は前日比9円43銭安の1万3504円77銭で寄り付いたあと、下げ幅を100円近くまで拡大する場面があった。ドル・円が99円台に接近するなど強含みで推移しているため、輸出株は底堅いが、前日大幅高の反動もあり、全体的には利益確定売りに押されている銘柄が目立つ。

　個別では、13年7月期業績予想を下方修正したドクターシーラボ <4924> が下落。名古屋事業所の閉鎖で特別損失の発生する見込みのショーワ <7274> も弱含みで推移している。「iPhone5」の下取り検討が報じられて収益圧迫が懸念されたKDDI <9433> もさえない。

　半面、特設注意市場銘柄の指定が解除されたオリンパス <7733> は買われている。5月の既存店売上高が14カ月ぶりにプラスだった日本マクドナルドホールディングス <2702> もしっかり。13年7月期第3四半期で営業益3．4倍と報じられた稲葉製作所 <3421> は買い気配となった。（編集担当：宮川子平）

92 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/11(Tue) 09:34

[PR] カードローンなら即日融資も可！最高８００万！ネットで簡単申込／提携
経済
再生 2秒間隔 5秒間隔 7秒間隔 [ 前の写真次の写真 ] このエントリーをはてなブックマークに追加mixiチェックFacebook

日経平均は反落で始まる、日銀決定会合の結果待ちで様子見
ロイター 6月11日(火)9時31分配信

６月１１日、寄り付きの東京株式市場で日経平均は反落している。日銀金融政策決定会合の結果発表を控え様子見姿勢の強い中、前日急上昇の反動で利益確定売りが先行した。写真は東京証券取引所。２００８年１０月撮影（２０１３年　ロイター/Issei Kato）

93 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/11(Tue) 09:34

日経平均は反落で始まる、日銀決定会合の結果待ちで様子見
ロイター 6月11日(火)9時31分配信

６月１１日、寄り付きの東京株式市場で日経平均は反落している。日銀金融政策決定会合の結果発表を控え様子見姿勢の強い中、前日急上昇の反動で利益確定売りが先行した。写真は東京証券取引所。２００８年１０月撮影（２０１３年　ロイター/Issei Kato）

94 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/11(Tue) 17:45

今日も荒れる
日銀会合も、失望感！

円高↑株安↓
　‐214.24円
　13299，96円

6月11日(火）

95 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/11(Tue) 18:19

日銀総裁会見
　日銀の追加金利政策

　に不満

　株価暴落　アベノミクス終焉

96 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/11(Tue) 22:23

金利上昇

97 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/11(Tue) 22:40

現下最大の課題であったはずの

[長期金利」抑制策・・を示さなかった・(見送り）

（黒田の「異次元緩和」とは、「長期金利」をさ下げ、企業や民間に金を回すことだったはず。）

そこで・・

金利が上がり、

円が上がり９６．４９０円

株が下がった　13317、62円（－１９６円）

黒田総裁は、「金利抑制」の必要性がないと、
メンツを優先した。

98 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/12(Wed) 10:31

日経平均、一時１万３０００円割れ　株安・円高続く
朝日新聞デジタル 6月12日(水)9時11分配信

　１２日の東京株式市場は、日経平均株価が前日の終値よりも２００円余り安い１万３０８７円６６銭で取引が始まった。その後、下げ幅は一時３００円を超え、１万３０００円を割り込んだ。前日までの日本銀行の金融政策決定会合で、新たな長期金利抑制策の導入が見送られたことで、株安・円高の流れが続いている。

朝日新聞社

99 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/12(Wed) 17:08

出口戦略のない「異次元緩和」はどこへ行くのか
ニューズウィーク日本版 2013/6/12 11:55
[【連載】エコノMIX異論正論] 池田信夫（経済学者）
　
日銀は11日の金融政策決定会合で、金融政策の現状維持を全員一致で決めた。株価が暴落し、債券市場が不安定になっているが、黒田総裁は追加緩和はせず、「戦力の逐次投入はしない」と強気だ。しかしこれは間違いである。戦争は一点突破だが、金融政策は微調整の連続だ。むしろいったん突撃すると決めたら退却しない硬直した作戦こそ危険である。

　黒田氏の始めた「異次元緩和」は、今のところ緩和効果どころか、長期金利を引き上げて、金融引き締めになっている。もう一つの目標であるインフレも、先月の消費者物価指数は－0.4％で、予想インフレ率も低下している。しかし黒田氏は記者会見で「緩和効果は順調に出ている」と強気の姿勢を崩さなかった。

　日銀の供給する資金量（マネタリーベース）は、上の図のように160兆円に近づき、小泉政権のときの量的緩和をはるかに上回っている。そのペースも毎月5兆円以上というハイスピードで、2年後には270兆円とGDP（国内総生産）の半分を超える。これは世界史上にかつてない莫大な資金供給の実験である。

　これによって起こったことは、民間の機関投資家を追い出して日銀が新発国債の7割を買い占め、国家財政を買い支える財政ファイナンスである。主権国家には通貨発行権があるので、財政が行き詰まったときは「輪転機をぐるぐる回して」お金を発行し、財政赤字を埋める誘惑に負けやすい。このため財政ファイナンスは発展途上国ではよく起こるが、先進国では珍しい。

　日銀が長期国債を買い続ければ金利上昇は収まるが、民間と違って日銀は簡単に国債を売ることができない。「日銀が売る」という噂が出ただけで国債の相場が暴落して、金利が暴騰するからだ。つまり金利が上昇局面になったとき、量的緩和から撤退する出口戦略が必要なのだが、黒田氏は国会で「出口戦略を考えるのは時期尚早だ」と明言した。

　いまアメリカでFRB（連邦準備制度理事会）が苦しい選択を迫られているのも、株式市場が市場最高値を記録するなどバブル状態の中で、出口戦略をどうするかである。バーナンキ議長が少しでも量的緩和から撤退するようなことを示唆すると、株価が暴落するため、市場は神経質になっている。

　まして日本の1％以下という長期金利は、17世紀のイタリア以来という歴史的な低金利であり、いつまでも続くとは考えられない。今までの低金利は、デフレに支えられた国債バブルであり、世界的に金利が正常化する過程では、出口戦略が必要になる。

　しかしすでに日銀のバランスシートはGDPの3割を超え、FRBより大きい。富士通総研の早川英男エグゼクティブ・フェロー（元日銀理事）によれば、「これほど長い国債を買ってしまったら全部売れないのは明らかだ。物価がプラスになり金利を上げる必要が出てくれば、付利（日銀当座預金の金利）を引き上げるしかない」という。つまりもう日銀に出口戦略はないのだ。

　金融緩和を戦争にたとえるとすれば、「2年で2倍！」と突撃しても成果が得られないとき、どうやって撤退するのかという出口を考えないで、ひたすら前進あるのみというのは危険である。黒田氏の作戦は、残念ながら失敗といわざるをえない。あとは犠牲を最小限に抑えて撤退することが名将の条件である。

100 名前：名無しさん＠お腹いっぱい。 投稿日：2013/06/12(Wed) 19:01

「黒田バズーカ」はなぜ逆噴射したのか
2013年05月28日（火）19時25分
ttp://www.newsweekjapan.jp/column/ikeda/2013/05/post-686.php
　
日本銀行の総裁に就任した黒田東彦氏が4月4日に発表した「異次元緩和」は、強烈な印象を与えた。日銀が「2年後に2％の物価上昇率を実現するためにマネタリーベース（通貨供給）を2倍にする」と「2」で統一したプレゼンテーションは、日本経済も一挙に浮上するとの期待を市場に与えて株価は急上昇し、麻生財務相は「バズーカ」と呼んだ。
　それから約2ヶ月。物価はどうなっただろうか。次の図1は、東大経済学部の渡辺努教授が実験的に出している東大日次物価指数である。

図1　日次物価指数（％）出所：東大

　これは算出方法も品目も総務省の消費者物価指数とは違うので単純に比較はできないが、今年初めから物価がどう変化したかを見ることはできる。1月20日に政府と日銀が共同声明で「2％の物価安定目標」を打ち出した後も、物価はやや下がっている。4月の「異次元緩和」にはまったく反応せず、その後もゆるやかなデフレ傾向は変わらない。
　他方、長期金利は図2のように激しく乱高下を繰り返したあと、0.9％まで上昇し、住宅ローンや貸出金利も上がり始めた。黒田バズーカは、金融引き締めの逆噴射になったのだ。これはインフレ予想で上がったとも考えられるが、市場関係者の多くがいうように「黒田総裁が何をするかわからない」というリスクプレミアムと考えたほうがいいだろう。

図2　長期金利（10年物国債・％）出所：Bloomberg

　こうなった原因は、そもそも異次元緩和に無理があるからだ。日銀の「展望レポート」によると、その波及経路は(1)長期国債の大量購入による長期金利の低下、(2)機関投資家のリスクテイク促進、(2)インフレ目標による期待形成、という3つだが、マーティン・フェルドシュタイン（ハーバード大学）など多くの経済学者が「論理的に矛盾している」と批判した。
「名目金利＝実質金利＋予想インフレ率」なので、インフレ予想が上がると長期金利は上がる。日本が1000兆円以上の政府債務を抱えながら財政不安が起こらなかったのは、デフレのおかげで長期金利が低かったからだ。それなのにわざわざインフレにして長期金利を引き上げると、2％ポイントで14兆円も国債の利払いが増える。
　おまけに日銀の「金融システムレポート」によれば、1％ポイントの金利上昇で、銀行の保有する債券の評価損は9兆円にのぼり、中小金融機関の経営不安をまねくおそれがある。日本経済の「ジリ貧」状態を無理して打開しようとすると、財政破綻や金融危機という「ドカ貧」になるおそれが強いのだ。
　先週公表された4月の金融政策決定会合の議事録でも、木内登英審議委員が「2年程度で物価安定の目標である2％程度に達する」という見通しを「上昇幅を緩やかに拡大させていくことが見込まれる」と変更する議案を出したが、彼以外の全委員が反対して否決された。
　他方、内閣官房参与の浜田宏一氏はブルームバーグのインタビューに答えて「2％のインフレ目標は雇用と生産を向上させるための補助的な手段にすぎない。1％でも同じ結果が出ればいい」と述べ、2％のインフレ目標を放棄した。
　市場にも経済学者にも、2年で2％のインフレが実現すると信じている人はほとんどいない。これ以上、黒田氏が無謀な国債買い占めを続けると、日銀にクラウディングアウト（締め出し）された機関投資家が国債を売り逃げて国債が暴落するという、財務省のもっとも恐れている事態も考えられる。
　
　国債を大量に買えばインフレになると同時に長期金利が下がるという黒田理論は、論理的に矛盾しているばかりでなく、市場にも「反証」されたのだ。戦いでもっともむずかしいのは撤退である。黒田氏が強いリーダーシップをもつ聡明な人物であることはよく知られている。そのリーダーシップを生かして、名誉ある撤退をしてはどうだろうか。

掲示板に戻る全部前 50 次 50 1 - 50 最新 50 スレ一覧 ▲

read.cgi ver.4.21.10c (2006/07/10)